examen de macroeconomía

1. 1.       Explique el porqué de cada una de estas situaciones

 

1.1   El PIB no es una medida suficiente del bienestar económico de un país:

 

PIB equipara riqueza y crecimiento, es decir, un país si no aumenta su PIB total y PIB per cápita no podrá seguir mejorando, toma por descontado que más grande significa más rico y próspero y por tanto más desarrollado. Pero es muy difícil equiparar nivel de riqueza con bienestar, y por tanto con la felicidad de la población de un país. Por tanto, la renta per cápita como unidad de medida de bienestar social y de calidad de vida de los habitantes de su país ha ido perdido su credibilidad. Sus principales defectos son:

• PIB ignora las desigualdades de la renta en una sociedad. Por ejemplo: EE.UU. es el país más rico del mundo, pero 2/3 de su riqueza es producida por 1% de su población. Es posible hacer uso de algunos indicadores alternativos que analizan la distribución de la riqueza en un país o región, como el coeficiente de Gini y el índice Atkinson.
• No contabiliza las externalidades negativas, por ejemplo no penaliza la contaminación, y si esta es rentable puede llegar a pesar positivamente en el indicador, tal como sucede en Colombia y su minería. O si el producto es de buena o mala calidad, o si es peligroso para el ser humano, si fue producido y es comercializado, el PIB lo contabiliza sin diferenciación.
• Equipara producción con riqueza, es decir, algunas partidas como el gasto militar o en seguridad no aumentan las posibilidades de producción, pero pueden hacer que el PIB aumente y aumente la renta per cápita, aun cuando tienen consecuencias desastrosas sobre un presupuesto nacional.
• No tiene en cuenta la Huella Ecológica, ni el nivel educativo de sus habitantes.

Además de lo anterior, PIB no tiene en cuenta otros aspectos como:

La economía sumergida: el PIB valora a la baja a comunidades que realizan transacciones al margen del fisco.

La economía no monetaria: la economía local informal no aparece en este indicador, es decir, si una comunidad realiza intercambios al margen del mercado monetario regulado para comerciar sus productos agroalimentarios estos no aparecerán en la contabilización del PIB.

No tiene en cuenta ningún tipo de externalidades que no estén sometidas a las transacciones que tienen lugar en el mercado o que están según las leyes del mercado. Por ejemplo cuando no hay ninguna transacción económica en algún tipo de intercambio, como sucede con el software de código libre, a pesar que es un industria que mueve miles de dólares al año en el mundo. O los bienes de consumo de primera necesidad que no generan transacción económica y que se clasifican como producción de subsistencia.

No incluye mejoras de calidad que puede crear ventajas económicas inmediatas para un país, ni sus políticas de sostenibilidad en el tiempo. Asimismo, el poder adquisitivo del dinero evoluciona por un camino independiente al que tiene los tipos de productos. No tiene en cuenta el costo de los productos de la canasta familiar en distintos países y su evidente disparidad, ni el diferencial económico entre el precio pagado por un producto y el valor percibido o subjetivo que tiene el mismo.

Existen otros indicadores que con el tiempo han sido propuestos como alternativa al PIB: además de los ya mencionados Gini y Atkinson, que miden igualdad social y bienestar; existen otros como el índice de bienestar económico sostenible o IBES (contabiliza los bienes y servicios, tiene en cuenta el gasto de los consumidores, el trabajo doméstico, además de descontar la contaminación y el consumo de recursos) y el índice de progreso genuino, o IPG (parecido al IBES).

A la vez que curso este MBA estudio una maestría en desarrollo sostenible y medio ambiente; y he podido constatar como el PIB y el IDH siguen siendo los dos principales indicadores internacionales de bienestar, pero ambos reducen a cero, desprecian o ningunean el principio del equilibrio ecológico que ahora por los preceptos de la economía ambiental no pueden ser ignorados y que cada vez pesan más en la economía mundial.

 

1.2   Una persona que no trabajé no necesariamente se considera desempleada

 

Las condiciones para que una persona se considere desempleada son: que no esté trabajando y haya realizado esfuerzos específicos por encontrar empleo durante el último mes, que haya sido suspendida de empleo y está esperando a ser llamada nuevo o, que esté esperando a ocupar un trabajo el mes siguiente. Además debe declarar que ha hecho un esfuerzo concreto, como acudir a empresas locales, responder a anuncios de ofertas de trabajo para encontrar un empleo. Por tanto cualquier persona que no cumpla estos requisitos no puede considerarse desempleada, sencillamente no está interesada en trabajar y no se incluyen dentro de la fuerza laboral, que es muy distinto desde el punto de vista económico y productivo.

 

1.3   Una reducción del encaje (coeficiente de reservas) aumenta la oferta monetaria

 

El coeficiente de caja, encaje bancario o coeficiente legal de reservas, indica qué porcentaje de los depósitos bancarios ha de mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Por tanto, si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y prestar más), eso aumenta la cantidad de dinero en circulación, ya que se pueden conceder aún más préstamos. Por el contrario, si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y no puede conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja.

De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado como herramienta de una política monetaria expansiva:

 

r tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.

 

1.4   La política fiscal debe ser contra cíclica

Es una política fiscal y monetaria compensatoria para suavizar el Ciclo Económico, con superávit fiscales y subidas de los tipos de interés en las etapas de auge y déficit fiscales y bajadas de tipos de interés en las de depresión.

El Estado es un agente fundamental para la estabilización del ciclo ya que puede enfriar la economía en épocas expansivas y animarla en recesiones. Un Gobierno, mediante la política anti-cíclica o de estabilización, puede evitar que las variaciones en la tasa de crecimiento creen desequilibrios. Por el contrario, una política monetaria relajada puede traer efectos negativos, porque a mayor cantidad de dinero hay más inflación que perjudica el crecimiento directamente.

En los últimos cincuenta años el objetivo de mantener el empleo, el crecimiento y la estabilidad de precios se ha convertido en una justificación para la intervención del estado. La promoción de estos objetivos está a cargo de funcionarios y políticos (dirigidos por los ministros de economía y finanzas) y de instituciones como pueden ser los bancos centrales. estos policy-makers deben tener capacidad para calmar las reacciones exageradas de los mercados, despejar incertidumbres de los agentes económicos y manejar los tipos de interés, los impuestos y el gasto público a fin de dar la orientación adecuada a la política económica.

 

2. Pregunta Bonanza Petrolera

 

Suponga que en Colombia se da una gran bonanza petrolera que dobla la producción actual de petróleo en el país.

 

Ante esta situación explique brevemente y por separado lo que ocurriría con:

 

2.1 La oferta de dólares en Colombia

 

Al aumentar la demanda internacional de las exportaciones petroleras colombianas y el petróleo tener una cotización en dólares por barril sujeta a un precio cambiante, por ser un commodity,  invariablemente aumentará el ingreso de dólares al país con concepto de esos pagos que se realizan con esa divisa, y con esto aumentará la oferta de dólares por haber más de ellos en potencial circulación, por la necesidad de convertirlos a pesos colombianos para que puedan ser aprovechados en la economía doméstica.

 

2.2 La demanda de dólares en Colombia

 

El aumento de la oferta de dólares hace que aumente la demanda de los mismos, puesto que como cualquier bien, una sobreoferta del mismo baja su precio, y por tanto,  hace que aumente naturalmente su demanda.

 

 

2.3 La tasa de cambio del dólar en Colombia

 

Por tanto la tasa de cambio en Colombia tendrá una reducción ya que oferta y demanda se encontrarán en un punto inferior a su cotización inmediatamente anterior. Es decir, se necesitarían menos pesos para comprar un dólar. Un aumento en la oferta de dólares constante hará que cada vez el dólar valga menos pesos, en un círculo vicioso que afecta por tanto el valor en pesos del petróleo vendido por Colombia; y por tanto los ingresos por concepto de petróleo se irán disminuyendo conforme se eleva la oferta de dólares y baja la tasa de cambio.

 

 

Suponga ahora que ante esta bonanza petrolera, el Banco de la República interviene en el mercado Cambiario.

 

Explique:

 

2.4 Las razones que tendría el Banco de la República para intervenir en este mercado

Si se registra una bonanza petrolera, se dispara el ingreso de moneda extranjera en el país por la venta de este producto. De inmediato se presenta una expansión en la circulación de dinero, toda vez que el Banco de la República tiene que emitir billetes para comprar los dólares que están llegando por la exportación de petróleo. Estos ingresos extraordinarios se transforman en más salarios, arriendos y utilidades, lo cual ocasiona una mayor capacidad de las personas que trabajan en el sector petrolero para compra/venta de productos y servicios. Se rompe el equilibrio, pues al mercado de productos terminados está llegando más dinero del que antes estaban generando las empresas. En consecuencia, se eleva la demanda de mercancías y, por lo tanto, los precios de estás suben. Queda claro, entonces, que un exceso significativo y persistente de dinero en la economía puede desencadenar una economía inflacionista debido a los incrementos en los precios de los productos.

Asimismo, dado que la masiva entrada de dólares produce una baja en la tasa de cambio, es probable que el Banco de la República intervenga para mantener estable la tasa de cambio.

 

2.5 Un mecanismo que podría utilizar el Banco de la república para intervenir

 

En un régimen de cambio flexible, como el que tiene Colombia, cuando el Banco de la República cambia la tasa de interés, su propósito no es influir en el tipo de cambio, sino lograr algún otro objetivo de política monetaria.  Con el fin de mantener la tasa de cambio estable, el Banco de la República debe entrar a intervenir comprando dólares en el mercado, tal como lo ha hecho en muchas ocasiones, con el fin de reducir la oferta de los mismo y elevar la tasa de cambio con el fin de mantener en mutuo beneficio a exportadores e importadores y evitar incomodidades en ambos lados de la balanza comercial. De modo que el Banco de la República puede elevar sus reservas internacionales de dólares y potencialmente aconsejar al gobierno pagar la deuda internacional cuando la tasa de cambio esté de nuevo alta. Es posible contrarrestar los efectos monetarios de esta medida con el fin de mantener una provisión de liquidez en pesos en el mercado coherente con la tasa de política monetaria vigente, o deseada, con una combinación de instrumentos de liquidez de corto plazo y emisión de deuda de largo plazo. Esto es fundamental para mantener controlada la inflación puesto que las acciones de compra de dólares por parte del Banco de la República tiene un efecto directo sobre la  inflación del país, puesto que tendría que pagar intereses de los bonos que afectarían sus pérdidas y también repercutirían en la inflación. Por tanto es posible aumentar los encajes, o solicitarle al gobierno regular la entrada de capitales internacionales, o que se incluya la compra de dichos dólares en el presupuesto nacional, puesto que estas acciones no repercuten agravando el problema inflacionario, aunque estas intervenciones son muy poco eficientes para elevar la tasa de cambio.

 

Lo anterior no es suficiente para detener la escalada inflacionista que deviene de una bonanza petrolera, así que es posible pensar en una la política de cambiar la tasa de interés.  Para alcanzar este nuevo objetivo el Banco de la República vende valores y disminuye la oferta de reservas del sistema bancario. Con menos reservas, los bancos reducen los depósitos mediante una reducción de los préstamos y con ello la oferta de dinero disminuye. La tasa de interés de corto plazo sube y la cantidad demandada de dinero disminuye. Con menos reservas, los bancos deben  reducir la oferta de préstamos, la oferta de fondos prestables reales disminuye y su tasa de interés real aumenta. El aumento en la tasa de interés de corto plazo, la disminución de la oferta de préstamos bancarios y el aumento en la tasa de interés real disminuyen el gasto planeado agregado; esto reduje la demanda agregada en un proceso multiplicador, ya que la disminución del gasto disminuye el ingreso y el gasto de consumo, pudiendo hacer que la economía evite la brecha inflacionista producto de la bonanza petrolera.

 

 

2.6   Lo qué ocurre con la oferta monetaria

 

La oferta monetaria baja al haber menos fondos prestables ayudando a reducir la inflación.

 

2.7   Lo qué ocurre con la tasa de interés

La tasa de interés de largo plazo sube, ayudando a llegar de nuevo al pleno empleo.

 

3.Pregunta subida de tasas de interés

Noviembre 25 de 2011

La Junta Directiva del Banco de la República decidió incrementar la tasa de interés de intervención de 4.5% a 4,75%. Entre los argumentos que se dieron para aumentar esta tasa se encuentran:

• El crédito bancario continúa creciendo a una tasa anual elevada. La cartera más dinámica es la de consumo de los hogares, los cuales parecen estar elevando significativamente su grado de apalancamiento. Los índices de precios de la vivienda nueva y usada están en sus máximos registros.
• Los datos de inflación recientes han superado los esperados por el equipo técnico del Banco y han llevado a una revisión al alza en los pronósticos de corto plazo de la inflación. Las medidas de inflación básica y las expectativas de inflación continuaron subiendo.

Analice cada uno de estos dos argumentos a la luz de la teoría estudiada en el curso.

Con respecto al primer argumento, el BdR decide incrementar la tasa de interés con el fin de que los créditos que emiten los bancos se encarezcan puesto que ellos tendrían que cobrar un interés más alto. Esto busca desestimular el consumo de crédito, aun el hipotecario, y por tanto la compra de propiedad raíz. Al reducirse la demanda de vivienda los precios a largo plazo deben bajar con el fin que la demanda y la oferta encuentre un punto de equilibrio en precios más bajos. Así mismo, un encarecimiento de los créditos hará que las personas de nuevo aumenten su capacidad de ahorro, se endeuden menos, programen mejor sus compras y se desestimule la economía inflacionista.

Sobre el segundo argumento: dado que el control que ejerce el BdR es un control basado en la prueba y el error, puesto que no tiene muchas herramientas con las cuales tomar decisiones acertadas rápidamente, entonces replantear elevar la tasa de interés es un decisión acertada para ralentizar la economía, hacer que por este medio se encarezcan los créditos de los bancos, haya una menor masa monetaria, y por tanto los precios bajen.

En todos los aspectos esta decisión responde a las tendencias contemporáneas que buscan no eliminar sino controlar la inflación puesto que así se reducen los riesgos de entrar en graves recesiones y se aumentan las posibilidades de mantener un crecimiento constante.

Por último, esta es una de las muchas herramientas que BdR puede usar para controlar la inflación, puesto que en la clase de macroeconomía del MBA se nos enseñó  que hay mercado secundario de bonos de corto plazo (Money market), en él, por tanto,  el BdR puede afectar más la liquidez y los rendimientos del mercado bancario a través de las Operaciones de Mercado Abierto (OMAS), las cuales consisten en la compra o venta de títulos públicos por parte del Banco de la República, con el fin de recoger dinero o soltar parte del que está inmovilizado en esta entidad. En el mercado secundario de bonos el BdR tiene  a la vista la tasa de interés relevante de mercado, de corto y mediano plazo (curva de rendimiento).